По оценкам Bloomberg NEF, в 2026 году мировой спрос на серебро со стороны солнечной энергетики снизится второй год подряд. В прошлом году на эту отрасль приходилась почти пятая часть мирового спроса на серебро, а за последнее десятилетие она обеспечила около 80% его прироста.
Высокие цены заставляют производителей солнечных панелей искать способы экономии. Они используют более тонкие серебряные проводники, серебряно-медные пасты и технологии, позволяющие уменьшить количество металла. Некоторые компании уже начали полностью заменять серебро медью.
Одной из первых крупных компаний стала китайская Longi Green Energy Technology. Она запустила производство солнечных элементов с медью вместо серебра. Canadian Solar также ведет разработку технологий с нулевым содержанием серебра.
По оценке JPMorgan, спрос на серебро в солнечной энергетике в этом году может сократиться примерно на 30% — примерно на 60 миллионов унций. Этого может оказаться достаточно, чтобы рынок серебра после пяти лет дефицита вернулся к балансу.
Для производителей панелей серебро стало одним из самых дорогих компонентов. При цене выше примерно 68 долларов за унцию переход на медь становится все более выгодным. Если металл подорожает до 80–100 долларов, давление на производителей усилится.
Полностью заменить серебро, однако, непросто. Оно обладает высокой электропроводностью и устойчивостью к окислению. Медь дешевле, но быстрее окисляется и может снижать надежность солнечных элементов.
Да и сама солнечная энергетика переживает не лучшие времена. После нескольких лет избытка производственных мощностей и падения цен рынок входит в период консолидации. По прогнозу Bloomberg NEF, в 2026 году мировые установки солнечных мощностей могут впервые сократиться с начала ведения статистики в 2000 году.
Таким образом, высокие цены на серебро начинают работать против самого металла: чем дороже он становится, тем активнее крупнейшие потребители ищут ему замену. При этом сторонники серебра считают, что растущая электрификация экономики создаст новые источники спроса и компенсирует часть потерь со стороны солнечной энергетики.