На 11:40 мск акции компании торговались по 1098 рублей за штуку на Московской бирже, снижавшись на 1,6% вместе с рынком несмотря на высокие цены на золото.
Первое преимущество, по мнению аналитиков, это высокая операционная эффективность с удельными денежными затратами (TCC) в 2025 году около 740 долл/унция, даже после значительного повышения НДПИ на золото в 2025 году.
По итогам 2026 году компания ожидает роста TCC до 810– 860 долл/унция, но предупреждает, что показатель может достичь 1050–1100 долларов, если средняя цена реализации золота достигнет 4500 долл/унция.
Вторым преимуществом является ожидаемый рост производства золота после запуска месторождения Сухой Лог с возможным удвоением после 2030 года. Хотя аналитики банка не исключают сдвига сроков реализации проекта на 1-2 года по сравнению с ранее озвученными ориентирами. В среднесрочной перспективе “Полюс” столкнется с повышенными капзатратами из-за реализации проекта.
Производство может удвоиться после 2030 года до не менее 5 млн унций в сравнении с 2,5 млн унций в 2025 году благодаря вводу в эксплуатацию месторождения Сухой Лог и других месторождений меньшего масштаба.
Долговая нагрузка по итогам 2025 года находилась на комфортном уровне, несмотря на дивидендные выплаты. Чистый долг с учетом производных инструментов вырос до 7,1 млрд долларов на конец 2025 года по сравнению с 6,2 млрд долларов в 2024 году, поскольку влияние положительного свободного денежного потока (около 2,1 млрд долларов) было нивелировано увеличением долларового эквивалента рублевой и юаневой частей долга, а также выплатой дивидендов (около 2,1 млрд долларов в течение 2025 года). При этом удельная долговая нагрузка осталась на комфортном уровне.
“Мы ожидаем возвращения к дивидендам в перспективе нескольких лет. В частности, не исключаем, что “Полюс” может сделать это раньше, чем обозначенный ориентир - 2030 год”, - отметили аналитики. – “Несмотря на коррекцию цены золота и снижение российского рынка акций, мы сохраняем позитивный взгляд на бумаги производителей золота РФ после их недавней коррекции. Факторами, обуславливающими такую привлекательность, остаются значительный уровень цены золота, ожидаемое ослабления рубля и сохраняющиеся амбициозные планы компаний по наращиванию объемов производства”.