Основную цену металла формируют инвестиционный спрос, центральные банки и ювелирный рынок.
Динамика промышленного потребления стабильна: в 2025 году оно практически не изменилось по сравнению с 2024 годом (323 против 326 тонн). Даже рост спроса со стороны искусственного интеллекта и 5G пока не меняет картину кардинально.
Вторичное предложение в 2025 году выросло на 3%, до 1404 тонн. Однако золото в электронике рассеивается по множеству устройств, и его возврат часто технически сложен или экономически нецелесообразен. Большая часть металла, использованного в промышленности, надолго выпадает из оборота.
Главный драйвер сегодня — центральные банки. За первое полугодие 2026 года они приобрели 532,9 тонны золота, из которых 288,9 тонны пришлись на второй квартал — это на 62% больше предыдущего периода и является рекордным уровнем. Для сравнения: добыча за полугодие составила около 1,9 тысячи тонн и стагнирует.
Сочетание стабильного промышленного потребления, рекордных закупок центробанков и ограниченной добычи создаёт прочную поддержку для цен. Ежегодное изъятие более 300 тонн, часть которых надолго выпадает из оборота, усиливает эффект инвестиционного спроса и работает на долгосрочный дефицит ликвидности.
Промышленный спрос — важный, но не основной фактор. Без центробанков и инвесторов рынок золота был бы совсем другим.
Автор: Максим Мольдерф, генеральный директор сервиса Moneymatika.ru