Правительство канцлера Фридриха Мерца планирует привлечь более 200 млрд евро долга уже в следующем году и еще 838 млрд евро в период с 2027 по 2030 год. Значительная часть средств пойдет на перевооружение — военный бюджет ФРГ должен вырасти со 109 млрд до почти 184 млрд евро к 2030 году (около 3,5% ВВП), а также на инфраструктурную программу стоимостью около 500 млрд евро для энергосетей, мостов, больниц и железных дорог.
По данным аналитиков, отказ Берлина от бюджетной сдержанности связан не с перегревом экономики, а с тем, что немецкая промышленная модель исчерпала себя. Отказ от атомной энергетики после аварии на Фукусиме сделал промышленность ФРГ зависимой от дорогого импортного газа, а конкуренция со стороны Китая ударила по автомобильному, химическому и машиностроительному секторам. Индекс промышленного производства Германии сейчас колеблется около 90 пунктов против ожидавшихся 120, если бы сохранился тренд 1993–2017 годов.
Доходность десятилетних облигаций ФРГ, ранее находившаяся на отрицательной территории, приблизилась к 3% годовых. Процентные платежи немецкого правительства по обслуживанию долга должны почти удвоиться — с 42 млрд евро в следующем году до 81 млрд евро к 2030 году.
Аналитики отмечают, что рост госдолга крупнейших экономик еврозоны — Франции, Италии, Бельгии, Испании — одновременно с сокращением баланса Европейского центрального банка усиливает конкуренцию за инвесторов на долговом рынке. Это может привести либо к дальнейшему росту доходностей гособлигаций, либо к возвращению центробанков в роли покупателей суверенного долга.
В "Золотом Запасе" считают, что утрата Германией статуса гаранта фискальной строгости еврозоны создает благоприятные условия для золота. Номинированное в евро, оно может стать одним из главных бенефициаров этого исторического сдвига.