МОСКВА, 8 июл — ПРАЙМ. Акции "Полюса" в среду рухнули на новостях о рекомендации менеджмента приостановить дивидендные выплаты до 2030 года. Котировки опускались с 1768 до 1376 рублей .
Причина — компания планирует сфокусироваться на масштабных инвестпроектах: Сухом Логе, Чульбаткане и Чертовом Корыте . Высокая стоимость долга, рост издержек, снижающиеся цены на золото и неопределённость с ДКП мировых ЦБ также сыграли роль .
По нашим оценкам, изложенные в пресс-релизе аргументы имеют место быть, но решение полностью прекратить выплаты на пять лет выглядит излишне радикальным. В 2025 году "Полюс" при рекордном CAPEX в $2,6 млрд получил FCF (Free Cash Flow - свободный денежный поток) в $2,1 млрд, направив на дивиденды $1,9 млрд.
В 2026‑м CAPEX ожидается ниже — $2,2–2,5 млрд при мировых ценах на золото значительно выше средних $3 450 за унцию в 2025‑м . По нашим расчетам, FCF в 2026‑м составит не менее $1,5 млрд, что позволяло бы сократить дивиденды для снижения долга, но не отказываться от них полностью.
В ближайшее время мы обновим рекомендацию по акциям "Полюса". Рынок уже отреагировал резко: в моменте падение достигало 25% . После снижения на 20% Мосбиржа провела дискретный аукцион.
Автор: Василий Данилов, ведущий аналитик ИК "ВЕЛЕС Капитал"