Тактически почти все зависит от одного события, и это – американо-иранская сделка. 28 мая переговорщики согласовали предварительный меморандум, который включал продление перемирия на 60 дней, начало ядерных переговоров и разминирование Ормузского пролива с восстановлением свободного судоходства. Президент США Трамп не одобрил соглашения, но дал понять, что оно может быть заключено "в течение следующей недели".
Покупки центробанков
На глобальном уровне золото по-прежнему поддерживают покупки со стороны центральных банков. В первом квартале 2026 года государственные структуры приобрели 244 тонны золота – выше пятилетнего среднего. World Gold Council прогнозирует, что по итогам года показатель достигнет 850 тонн. Китай уже довел резервы до 2313 тонн. В значительной степени дедолларизация связана с тем, что центробанки стремятся застраховаться от возможных санкций и ограничений на активы, размещенные в долларах США.
В России картина не менее показательная. По данным Московской биржи, объём торгов золотом в мае 2026 года составил 26,5 тонны на 284,5 млрд рублей в 1,9 раза больше в натуральном выражении и в 2,3 раза больше в денежном, чем годом ранее. Совокупный оборот по всем драгоценным металлам достиг 295,1 млрд рублей рост в 2,4 раза к маю 2025-го. Примечательна структура сделок. 18,6 из 26,5 тонн - это своп-операции, то есть почти 70% оборота формируют банки и институциональные участники, а не розница.
Дивиденды
С точки зрения дивидендов российский рынок не преподносит сюрпризов в этом году. Из компаний золотодобывающей отрасли дивиденды платит только "Полюс".
Акции "Полюса" торгуются сейчас у 2111 рублей – на 22% ниже январского максимума в 2700 рублей. Ближайшая выплата - 29,05 рубля на акцию за первый квартал 2026 года, отсечка 13 июля. Дивидендная политика компании предусматривает выплату 30% от EBITDA дважды в год при условии, что чистый долг не превышает 2,5x EBITDA.
Что касается "Селигдара", то совет директоров компании отказался от выплат за 2025 год. Компания закрыла год с чистым убытком 10,14 млрд рублей из-за переоценки обязательств, номинированных в ценах золота, и отрицательным свободным денежным потоком в минус 37,7 млрд рублей при чистом долге 140,9 млрд рублей и соотношении долг/EBITDA на уровне 3,2x.
С точки зрения операционных показателей позиция "Селигдара" сильная – EBITDA выросла на 60% год к году, до 44,2 млрд рублей, выручка прибавила 48%, до 87,9 млрд. Но все эти средства уходят на обслуживание долга и Capex.
Процентные ставки всё еще высокие, поэтому дивидендный потенциал сектора остается ограниченным.