Кузнецов: против золота выступили инфляция, доллар и геополитика, но надежда есть

МОСКВА, 18 мая — ПРАЙМ. Неделя с 11 по 15 мая стала одной из худших для золота с начала ближневосточного конфликта. Металл потерял 3,6 процента — с 4716 до 4548 долларов за унцию. Этому способствовало сразу несколько факторов.

Апрельский индекс потребительских цен (CPI) в США вышел заметно горячее ожиданий. Потребительские цены выросли на 3,8% год к году — максимальный темп почти за три года, а базовый показатель ускорился до 2,8%. Индекс цен производителей (PPI) подтвердил картину: производственные цены прибавили 1,4% за месяц, а годовой показатель достиг 6,0% — максимум почти за четыре года. Двойной инфляционный удар до минимума снизил ожидания по снижению ставки Федеральной резервной системы в этом году.

"Горячая" статистика подтолкнула индекс доллара (DXY) вверх. Пара евро/доллар упала с 1,17856 до 1,16253. Крепкий доллар традиционно давит на золото через снижение покупательной способности иностранных участников рынка.

Парадокс недели заключается в том, что геополитическая эскалация не поддержала золото, потому что инфляционный канал давления на ставки оказался сильнее канала защитного спроса. Иран заявил о намерении расширить контроль над Ормузским проливом — это максимально жёсткая переговорная позиция. Президент США Дональд Трамп назвал иранское ядерное предложение "абсолютно неприемлемым" и скептически высказался о перспективах перемирия. При этом часть танкерного трафика через Ормуз возобновилась, что несколько ослабило ситуативную премию за риск.

Дополнительным событием стал саммит Трампа и Си Цзиньпина в Пекине 14–15 мая. Сигналы о возможном расширении торговых договорённостей могли бы стать вторым дезинфляционным катализатором через снижение тарифной инфляции и давления на доллар, однако рынок отреагировал сдержанно на фоне иранского фактора.

Народный банк Китая наращивает золотые резервы 17-й месяц подряд. Спрос со стороны центробанков развивающихся стран в целом усиливается — это ограничивает масштаб возможной коррекции в долгосрочной перспективе.

Текущая неделя началась с очередного падения - котировки пробили вниз уровень 4500 долларов за унцию впервые с марта. В среду, 20 мая, выйдут протоколы майского заседания ФРС — ключевое событие для рынка золота. Рынок будет смотреть на соотношение "ястребов" и "голубей". Если протоколы покажут, что большинство обсуждало повышение ставки, доллар может уйти выше, а котировки золота — снизиться. Также выйдут майские индексы деловой активности (PMI) и данные об инфляционных ожиданиях Мичиганского университета.