Мольдерф: в России золотые украшения не могут быть инвестицией, как на Востоке

В этих культурах именно золото воспринимается как базовая истина, материализованная ценность. Отсюда колоссальный масштаб его обихода: украшения накапливаются поколениями и составляют значительную, а часто и основную часть семейного капитала.

В странах Ближнего Востока, Южной и Юго-Восточной Азии — от Индии и Пакистана до Саудовской Аравии — украшения действительно работают как полноценный инвестиционный инструмент. Весь секрет в принципиально иной структуре цены и культуре потребления.

На традиционных азиатских ювелирных рынках украшения массового спроса — это не ювелирные изделия в европейском понимании, а, по сути, форма хранения металла. Речь идёт о так называемом инвестиционном ювелирном золоте — изделиях с пробой 22–23 карата, минимальной обработкой, почти нулевой дизайнерской наценкой и ценой, привязанной исключительно к весу. Семья платит преимущественно за металл, а не за бренд или сложную работу. Разница между ценой покупки и продажи здесь минимальна и сопоставима с банковским спредом на слитки.

Высокая проба (916 или даже 958) означает, что при переплавке лом почти не теряет в стоимости. К тому же в этих юрисдикциях исторически отсутствует или минимизирован налог на добавленную стоимость при покупке физического золота. В результате украшение функционирует как ликвидный семейный резерв, который женщина носит на себе и который можно в любой момент продать по цене, близкой к биржевой.

Прямой перенос восточной практики на российскую почву невозможен по трём причинам: культурной, сырьевой и налоговой.

Первая — культурный код. В России институт семейного золота, которое передаётся десятилетиями и продаётся только в случае крайней нужды именно как лом на вес, замещён восприятием украшения как модного аксессуара. Для восточной женщины драгоценности — это движимый банк, для россиянки — элемент стиля.

Вторая — проба. Российская ювелирная отрасль ориентирована на 585-ю пробу, которая содержит лишь 58,5% чистого золота. Даже если купить простое украшение без бренда, при продаже скупщик вычтет стоимость аффинажа для выделения золота из сплава, и потери окажутся значительными.

Третья — налоговый разрыв. Налог на добавленную стоимость в 20%, встроенный в цену любого ювелирного изделия, создаёт немедленный убыток, несопоставимый с нулевой ставкой для инвестиционного металла.

Даже купив на восточном базаре 22-каратное украшение, в России вы не сможете его выгодно реализовать — покупатель просто не видит разницы между изделием и ломом и назначит цену с дисконтом, нивелирующим всю инвестиционную привлекательность.