В этих условиях золото постепенно восстанавливает свою традиционную роль защитного актива. К такому выводу пришли эксперты, чье мнение публикует портал "Золотой Запас".
Как отмечается в материале, повсеместное внедрение полноценных ИИ-агентов, которые смогут самостоятельно выполнять сложные задачи, потребует колоссальных вычислительных мощностей. По оценкам Goldman Sachs, к 2030 году глобальные потребности в них могут более чем в 24 раза превысить текущие. Это влечет за собой многомиллиардные инвестиции в центры обработки данных, графические процессоры и электроэнергию, что уже сейчас приводит к перегрузке энергосистем в ряде регионов США.
Рынок, по мнению экспертов, ведет себя так, будто все объявленные проекты будут реализованы. Однако история крупных инфраструктурных проектов показывает обратное: чем дальше сроки, тем выше риски задержек, удорожания или даже закрытия. В результате будущие доходы, которые сейчас учитываются при оценке рыночной капитализации технологических гигантов, могут оказаться под угрозой.
Дополнительным фактором риска становится сам технологический прогресс. Новые, более эффективные архитектуры ИИ могут сократить потребность в вычислительных мощностях, что сделает построенную с большими затратами инфраструктуру избыточной, подобно тому, как это произошло во время бума доткомов в конце 1990-х годов. Уже сейчас ряд китайских ИИ-разработчиков успешно внедряют алгоритмы, работающие на менее мощных чипах.
Показательный пример - акции Alphabet. В настоящее время они торгуются примерно по 133-кратному показателю свободного денежного потока, по сравнению с примерно 20-кратным показателем до COVID-19. Однако с 2021 года свободный денежный поток компании практически не вырос. Несколько крупных институциональных инвесторов этим уже обеспокоены. Экономика системы, отмечают аналитики, все больше напоминает высокозатратную коммунальную компанию, а не IT-гиганта с высокими продажами программного обеспечения.
Таким образом, на фоне чрезмерных надежд на развитие ИИ, нарастающих долговых циклов и серьезных финансовых дисбалансов, золото вновь становится стратегически важным активом, способным защитить инвесторов от потенциального разворота технологического цикла, делают вывод авторы публикации.