Благодаря более высоким объемам продаж и ценам реализации золота, олова, меди и вольфрама компания значительно нарастила выручку и EBITDA, однако отрицательный свободный денежный поток привел к ощутимому росту долговой нагрузки. Такой анализ приводит в своем обзоре ведущий аналитик ИК "ВЕЛЕС Капитал" Василий Данилов.
По его данным, в 4-м квартале 2025 года "Селигдар" нарастил выручку на 59,5% в годовом выражении, до 26,0 млрд рублей. EBITDA компании увеличилась на 72,3%, до 12,5 млрд рублей, с рентабельностью 48,0% против 44,4% годом ранее. По итогам всего 2025 года выручка выросла на 48,2%, до 87,9 млрд рублей, EBITDA – на 53,5%, до 36,3 млрд рублей.
При этом свободный денежный поток "Селигдара" оказался отрицательным как в 4-м квартале (–12,9 млрд рублей), так и по итогам всего 2025 года (–37,7 млрд рублей) вследствие высокого CAPEX, роста уплаченных процентов и оттока средств в оборотный капитал. На конец 2025 года чистый долг компании вырос на 84,7%, до 140,9 млрд рублей, соотношение чистый долг / EBITDA составило 3,2х.
"Мы ожидаем, что в 2026 году рост финансовых результатов "Селигдара" продолжится как за счет более высоких мировых цен на золото, так и вследствие наращивания продаж на фоне постепенного выхода Хвойного на полную мощность. Также важной вехой может стать принятие новой дивидендной политики, призванной сделать выплаты акционерам более прозрачными", – отмечает Данилов.
Аналитик прогнозирует, что дивиденд "Селигдара" за 2025 год составит не менее 4 рублей на акцию (на уровне 2024 года). Однако допускает рост выплаты до 6 рублей на акцию с учетом благоприятной конъюнктуры рынков цветных металлов.