По словам эксперта, производство золота крайне неэластично к росту спроса, а инвестиционный цикл новых проектов составляет от 3 до 5 лет. В последние годы в мире практически отсутствуют значимые "greenfield" проекты, в то время как на действующих месторождениях содержание золота в руде неуклонно падает.
"Показательным примером является месторождение Donlin на Аляске, которое не может выйти из "бумажной" стадии уже более 20 лет, а запуск российского проекта "Сухой Лог" на полную мощность ожидается не ранее 2030 года", - сказал он.
На российском фондовом рынке акции лидеров сектора — "Полюса", ЮГК и "Селигдара" — за последние месяцы снизились на 10–15%. Инвесторы проявляют осторожность, несмотря на то, что компании планомерно реализуют планы по существенному увеличению добычи к 2028–2030 годам.
Сачин отмечает, что рынок пока не в полной мере учитывает текущие котировки золота, которые на 50% превышают средние уровни прошлого года (около 3000 долларов против текущих значений).
Основными факторами давления на отечественные компании остаются обсуждаемые в правительстве дополнительные налоги для сектора и укрепление рубля, которое негативно сказывается на выручке экспортеров. Эти риски, наряду с волатильностью базового актива, заставляют участников рынка проявлять сдержанность.
Тем не менее, по мнению эксперта, даже при реализации консервативного сценария с ценой 4000 долларов за унцию, финансовые показатели добытчиков по итогам 2026 года могут продемонстрировать существенный рост.
В настоящее время золото находится в фазе консолидации в широком диапазоне 4200–5600 долларов за унцию. Ведущие инвестиционные дома сохраняют преимущественно оптимистичные прогнозы: Goldman Sachs ожидает роста до 5400 долларов к концу 2026 года, а Deutsche Bank видит потенциал на уровне 6000 долларов.
Эксперт полагает, что текущее затишье является тактической паузой перед возможным продолжением долгосрочного тренда.В целом, мировая экономика входит в новый сырьевой цикл продолжительностью 5–10 лет, который начался именно с золота. По мнению Дмитрия Сачина, металл сохранит статус корневого элемента новой финансовой системы, несмотря на временные продажи золота со стороны некоторых центробанков (включая РФ и Турцию) для поддержания ликвидности в условиях глобального энергетического кризиса.