Спотовая цена на золото на момент публикации составляла чуть более 4 610 долларов за унцию. Это самый низкий уровень с момента резкого падения после исторического максимума около 5 600 в январе.
Но эта волатильность - не более чем "шумиха" внутри ранней стадии крупного бычьего рынка, который все больше зависит как от изменений в горнорудной промышленности, так и от ситуации в мировой экономике, считает Коста.
“Вероятность того, что это конец цикла, равна нулю", - сказал он.
Ключевым драйвером долгосрочного роста золота является не краткосрочная рыночная конъюнктура, а неустойчивый характер глобального долга. Правительства, особенно в США, столкнулись с ростом процентных ставок, которые вытесняют другие расходы. По его мнению, политики будут вынуждены отдавать приоритет снижению ставок, чтобы уменьшить бремя обслуживания долга.
Комментарии Коста прозвучали на фоне того, что государственный долг США в настоящее время превысил 39 триллионов долларов. С большой долей вероятности из-за затрат на войну с Ираном долг США может достичь 40 триллионов долларов еще до осени.
Управляющий фондом также указал на структурный дисбаланс: сегодня золотые резервы США составляют лишь около 3% федерального долга по сравнению с 51% в 1940-х годах. Помимо этого, он фиксирует тренд среди развивающихся рынков по отказу от казначейских облигаций США в пользу золота.
"В подобных ситуациях многие склонны мыслить краткосрочно и считать, что тезис изменился. Но именно сейчас происходит накопление капитала. Именно сейчас те, кто твердо убежден в перспективах, покупают, а не продают — и я один из таких людей", — заявил Коста.
Его оптимизм распространяется и на акции горнодобывающих компаний. Коста отмечает беспрецедентный дефицит новых крупных открытий месторождений за последние два года на фоне многолетнего недоинвестирования в разведку. По его мнению, разрыв между высокими ценами на металлы и скромными мультипликаторами производителей делает сектор недооцененным и готовым к длительному периоду структурно более высоких цен.