Открытые карьеры особенно уязвимы к инфляции цен на топливо, поскольку дизельные двигатели используются для работы самосвалов, выработки электроэнергии и большей части перерабатывающей цепочки, - говорится в аналитической заметке. Поэтому производители с большой долей открытой добычи более чувствительны к устойчивому росту цен на нефть, чем их коллеги, работающие в подземных условиях, добавляют они.
Прогноз затрат. Предупреждение прозвучало на фоне того, как инвесторы начинают переоценивать прогноз затрат для золотодобывающих компаний в условиях бомбардировок Ирана, возглавляемых США, которые привели к эскалации напряженности и побудили Тегеран ограничить судоходство через Ормузский пролив. Энергетика является критически важным ресурсом для отрасли, и длительные перебои на нефтяных рынках могут привести к росту операционных затрат во всем секторе.
По данным Jefferies, канадская компания G Mining Ventures является наиболее зависимой от открытой добычи североамериканским производителем золота, вся ее продукция поступает с предприятия Tocantinzinho в Бразилии. За ней следует Endeavour Miningс долей около 85%, затем B2Gold с долей от 78% до 83% и OceanaGold с долей около 71% производства, говорится в отчете.
К другим золотодобывающим компаниям, более половины продукции которых добывается открытым способом, относятся Barrick Mining и Kinross Gold.
Динамика цен на золото. Акции золотодобывающих компаний вошли в 2026 год с сильной динамикой, многие акции достигли рекордных максимумов на фоне роста цен на драгоценный металл.
По данным Jefferies, на энергоносители приходится около 12% структуры затрат средней золотодобывающей компании. Для сравнения, в сфере труда и подрядных работ этот показатель составляет 46%, а в сфере расходных материалов и оборудования — 33%.
Аналитики подсчитали, что 10-процентное повышение цен на нефть может увеличить совокупные затраты на поддержание производства примерно на 10 долл/унция в среднем, хотя влияние сильно варьируется в зависимости от структуры активов компании и стратегии хеджирования.
Помимо энергетики, в отчете подчеркивается риск “вторичной” инфляции в горнодобывающей промышленности в случае сохранения перебоев в поставках. Производители золота зависят от специализированных материалов, таких как цианид натрия, взрывчатые вещества, мелющие элементы, сталь, флотационные агенты и шины.
В результате, по прогнозам Jefferies, динамика акций золотодобывающего сектора будет все сильнее различаться между компаниями — при этом результаты будут все больше определяться типом рудника, структурой затрат и энергетическими потребностями.