Вестник Золотопромышленника

Во втором полугодии сохраняются все тренды — цена на золото на 29% выше прошлого года, нефть восстановилась с минимумов, но все же остается ниже прошлого года примерно на 30%, и рубль остается слабым.

В первом полугодии 2020 все факторы работали на российские золотодобывающие компании, единственный негативный момент — дополнительные расходы на борьбу с коронавирусом.

"Полюс" за полугодие потратил эти цели 56 млн долларов — 2,8% от выручки. Расходы Polymetal на меры, связанные с предупреждением коронавируса, составили в этот период 10 долл/унция, или 7 млн долларов, или 0,6% от выручки. В основном это расходы на обсервацию сотрудников перед вахтой.

В октябре главный исполнительный директор Polymetal Виталий Несис говорил, что расходы компании на предупреждение коронавируса составляют примерно 3 млн долларов в месяц, еще 5 млн долларов — помощь местному здравоохранению по итогам года. Расходы Highland Gold на аналогичные цели за первое полугодие — 2,1 млн долларов или 1% от выручки.

Кроме дополнительных расходов, других значительных негативных последствий компании не увидели — прогнозы по производству не изменились.

За первое полугодие добыча снизилась только у Highland Gold и по причинам, не связанным с коронавирусом. Снижение было ожидаемое, — из-за падения содержаний золота в руде на Многовершинном и Новоширокинском месторождениях. При этом на год компания сохраняет производственный прогноз — 290-300 тысяч унций, это на 2% ниже 2019 года, когда было 301 тысяча унций.

Petropavlovsk не только не снизил, он увеличил производство на 42%, однако весь рост получен за счет переработки сторонних концентратов, а рентабельность по переработке стороннего концентрата гораздо ниже, чем при добыче из собственных месторождений.

Динамика производства золота, тысячи унций:
	6 мес '20	6 мес '19	изм в унциях	изм в %
"Полюс"	1 285,0	1 285,0	—	—
Polymetal	723,0	694,0	+ 29,0	+ 4
Nordgold	507,3	470,5	+ 36,8	+ 8
Petropavlovsk	320,6	225,0	+ 95,6	+ 42
Highland Gold	124,0	142,0	— 18,0	— 13

Совокупные денежные расходы (AISC) выросли у "Полюса", Petropavlovsk и Highland Gold. У "Полюса" причины — расходы, связанные с коронавирусом, а также снижение продаж золота на 3% (при том же уровне производства). Рост У Petropavlovsk — результат роста объемов производства из стороннего концентрата, Highland Gold — снижения объемов производства и содержаний металла в руде.

Динамика совокупных (AISC), долларов на унцию:
	6 мес '20	6 мес '19	изм в $	изм в %
"Полюс"	623	586	+ 37,0	+ 6
Polymetal	880	904	— 24,0	— 3
Highland Gold	966	778	+ 188,0	+ 24
Nordgold	1 028	1 071	— 43,0	— 4
Petropavlovsk	1 220	1 029	+ 191,0	+ 19

Рост цен на золото позволил компаниям существенно нарастить EBITDA, особенно это заметно в показателях Petropavlovsk, из-за высокой себестоимости.

Динамика EBITDA, миллионы долларов:
	6 мес '20	6 мес '19	изм в $	изм в %
"Полюс"	1 449,0	1 092,0	357,0	+ 33
Polymetal	616,0	403,0	213,0	+ 53
Nordgold	433,2	259,9	173,3	+ 67
Petropavlovsk	193,0	99,0	94,1	+ 96
Highland Gold	96,0	87,0	9,8	+ 11

Однако, не у всех компаний рост EBITDA сохранился на уровне чистой прибыли.

"Полюс" всю прибыль потерял на переоценке деривативов и курсовых разницах — в общей сложности 674 млн долларов за первое полугодие. Большая часть пришлась на переоценку валютных свопов американский доллар/рубль. По состоянию на 30 июня "Полюс" захеджировал свопами 1780 млн долларов на период до 2025 года, эти деривативы будут давать прибыль от переоценки в случае укрепления рубля к доллару.

Petropavlovsk тоже ухудшил показатели прибыли — в основном из-за 122 млн долларов убытка на переоценке конвертируемых бондов. Кроме этого, выросли налоги — на 35 млн долларов.

Динамика чистой прибыли, миллионы долларов:
	6 мес '20	6 мес '19	изм в $	изм в %
Polymetal	381,0	153,0	+ 228,0	+ 149
"Полюс"	295,0	947,0	— 652,0	— 69
Nordgold	218,2	61,0	+ 157,2	+ 258
Highland Gold	36,4	45,7	— 9,3	— 20
Petropavlovsk	— 22,0	3,9	— 25,9	—

Динамика капитальных расходов, миллионы долларов:
	6 мес '20	6 мес '19	изм в $	изм в %
"Полюс"	251,0	253,0	— 2,0	— 1
Polymetal	248,0	189,0	+ 59,0	+ 31
Nordgold	175,5	215,2	— 39,7	— 18
Petropavlovsk	59,6	45,0	+ 14,6	+ 32
Highland Gold	59,0	31,0	+ 27,9	+ 89

Динамика операционного денежного потока, миллионы долларов:
	6 мес '20	6 мес '19	изм в $	изм в %
"Полюс"	1 196,0	889,0	+ 307,0	+ 35
Nordgold	354,8	217,8	+ 137,0	+ 63
Polymetal	300,0	127,0	+ 173,0	+ 136
Petropavlovsk	172,8	55,2	+ 117,6	+ 213
Highland Gold	83,0	73,0	+ 10,2	+ 14

Рост прибыли и денежного потока позволил компаниям увеличить дивиденд.

Больше всего вырос дивиденд Polymetal — в два раза. Компания за полугодие выплатила 50% чистой прибыли, или 40 центов на акцию.

"Полюс" выплатил 30% EBITDA, или 435 млн долларов (240,18 рубля на акцию). В прошлом году полугодовой дивиденд был 162,98 рубля, дивиденд вырос на 47%.

Highland Gold выплатил дивиденд только в апреле, пропустив сентябрь. Апрельский дивиденд составил 3,5 пенса на акцию, на 46% больше, чем в прошлом году.

Вестник Золотопромышленника

Обзоры

Обсудить