Thomson Reuters GFMS

Котировки золота могут перешагнуть планку в 1500 долларов за унцию на фоне геополитической напряженности и укрепляющейся его роли актива-убежища для инвесторов. При этом, средняя цена в текущем году составит 1360 долл/унция говорится в обзоре Thomson Reuters GFMS.

"Основными драйверами роста золота останутся неопределенность в политике президента США Дональда Трампа, трения на Ближнем Востоке, а также продолжающиеся переговоры по поводу выхода Великобритании из ЕС (Brexit), — отмечают аналитики GFMS. — На этом фоне ожидается возобновление притоков в ETF до 350 тонн в текущем году по сравнению с умеренными 177 тоннами по итогам 2017 года".

В 2018 году также прогнозируется увеличение розничного спроса, в частности на слитки, — после четырех подряд годовых снижений, на фоне ожидания положительной динамики цен. "Еще один бычий фактор — это возможное возвращение ЦБ Китая на рынок золота в качестве покупателя. В результате, покупки официальным сектором могут достичь 400 тонн", — считают в GFMS.

Однако, на фоне относительно позитивного прогноза, ложкой дегтя в бочке меда станет продолжение падения спроса на монеты, так как чувствительные к ценам инвесторы не будут в восторге от высоких цен на металл. Ювелиры также отрицательно воспримут дорожающее золото, что может привести к общему снижению спроса на 3%.

При этом, в 2018 году ожидается увеличение первичного предложения (добычи) золота за счет России и стабилизации производства в Китае, так как 2017 год, скорее всего, был недоразумением, показав первое снижение после 13-ти лет стабильного роста, уверены эксперты GFMS.

ПРЕДЛОЖЕНИЕ

Мировая добыча золота по итогам 2017 года несколько сократилась на фоне озабоченности правительства Китае экологией, а правительства Индонезии — нелегальной добычей.

В прошлом году в Азии добыча упала на 49 тонн, на 15 тонн — в Южной Америке — в Чили, Колумбии и Перу. Добыча в РФ показала значительный рост, нарастив мощности на Олимпиаде. Канада и США расширили производство на 19 тонн за счёт высоких содержаний и новых проектов.

В 2018 году GFMS видит пик цикла в производстве золота, после чего, в среднесрочной перспективе, последует снижение.

Первая десятка стран производителей, в прошлом году, не претерпела особых изменений.

Россия, на которую приходится 83% добычи золота в Европе, показала рост несмотря на значительное укрепление рубля (+17%), что обычно сказывается для производителей снижением выручки и ростом затрат. Однако, укрепление рубля было полностью нивелировано операционными результатами компании "Полюс", у которой высокие содержания драгметалла в руде, увеличение производительности и низкие тарифы на электроэнергию на Дальнем Востоке позволили нарастить производство на 10% до 67 тонн. Основной рост пришелся на месторождение Олимпиада.

"Мы ожидаем, что "Полюс" сохранит темпы производства и в текущем году за счет выхода на полные мощности месторождения Наталка, и упрочит свою позицию к 2019 году в качестве одного из четырех крупнейших производителей золота в мире", — считают в GFMS.

Первая тройка лидеров в положительной динамике производства:

• месторождение Grasberg в Индонезии (рост на 15,3% — до 48,3 тонны);
• месторождение Merian в Суринаме (рост на 12,7% — до 16 тонн);
• месторождение Олимпиада в России (рост на 5,9% — до 31,3 тонны).

Месторождения — лидеры отрицательной динамики:

• Cadia Hill в Австралии (снижение на 6,6% — до 17 тонн);
• Ою Толгой в Монголии (снижение на 5,8% — до 3,6 тонны);
• Batu Hijau в Индонезии (спад на 4,9% — до 20 тонн).

Себестоимость производства (TCC) в мире на унцию по итогам года выросла на 4% до 672 долларов, тогда как совокупные издержки (AISC) составили 878 долл/унция, на 5% выше показателя 2016 года. Это несмотря на повышение эффективности производства, — большинство производителей столкнулись с колебанием валютных курсов и ростом производственных затрат.

Основываясь на ограниченных данных, GFMS в текущем году прогнозирует дальнейшее увеличение добычи золота до нового рекордного показателя в 3,265 тысяч тонн. "Мы ожидаем, что азиатские страны, такие как Индонезия, Монголия и Китай внесут вклад в общую мировую добычу в 2018 году и покажут рост, также, как и Россия, Австралия и Канада", — уверены эксперты.

В Панаме добыча увеличится за счет нового проекта Cobre Panama компании First Quantum, который к концу 2017 года был готов на 70%. Рост покажет Мали за счет запуска проекта Fekola компании B2Gold в четвертом квартале прошлого года — на 5 тонн до 57 тонн. Другие немногочисленные проекты, запускающиеся или выходящие на проектные мощности, включают: Тасиаст в Мавритании; Cerro Morro в Аргентине; Kibali в Конго и Tambomayo в Перу.

С другой стороны, США, Танзания и ЮАР продемонстрируют заметное сокращение производства драгметалла в 2018 году. 

ВТОРИЧНОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ

По итогам прошлого года переработка ювелирного лома и отходов, содержащих золото (вторичное предложение) упала на 7%, что стало первым снижением с 2014 года по причине стабильной цены на золото в долларах и укрепления местных валют.

На Азию традиционно приходится 55% от всего вторичного предложения, и по итогам 2017 года здесь предложение было снижено на 12%.

Вторичное предложение в России по итогам прошлого года выросло на 4,7% в сравнении с 2016 годом — до 35,7 тонны.

СПРОС

Физический спрос в 2017 году продемонстрировал рост впервые с 2013 года. Основным драйвером стало увеличение производства ювелирных изделий, в основном, за счет Индии, которая показала скачок после падения в 2016 году.

При этом, в Китае снижение составило 3%, и было самым большим падением с 2013 года, указывая на факт, что рынок стабилизировался. В большинстве регионов был высоким, так, на Ближнем Востоке, в Европе и Северной Америке спрос вырос на 4%, 2%, и 1% соответственно.

Аналитики отмечают, что на снижение ювелирного спроса в других регионах могла повлиять только местная валюта, так как цена на золото в долларах была относительно стабильной. Несмотря на "здоровый рост", спрос у ювелиров был ниже 500 тонн, или на 18% ниже рекордного 2013 года.

Официальный сектор (государственные банки) продемонстрировал рост чистых покупок, которые преобладают уже восьмой год подряд. Продажи золота сократились на 55% до 58 тонн. Основным продавцом была Венесуэла — 25 тонн, далее Германия — 4 тонны, и Аргентина — 2 тонны. GFMS ожидает дальнейшего роста официальных покупок в 2018 году до 450 тонн.

Что касается инвестиционного спроса в 2018 году, — в GFMS ждут роста. На рынке очень много факторов, которые поддерживают спрос на металл в качестве безрискового актива. В том числе потенциальные торговые войны, отношения России и США, развитие внутреннего конфликта в Сирии, продолжение "политических игр" США и Китая, возможное ухудшение внутренних конфликтов в США, а также вероятность спада фондовых рынков.

Вестник Золотопромышленника