Мировой дефицит серебра в 2017 году наблюдался пятый год подряд, и составил 26 млн унций (810 тонн), при этом добыча металла снижается только второй год (852,1 млн унций; — 4,1%) после 13-летнего роста в основном из-за сокращения капитальных затрат, говорится в отчете Thomson Reuters GFMS.
СПРОС
Физический спрос по итогам 2017 года сократился на 2% из-за значительного снижения спроса на монеты и слитки. Это уже второй подряд год ощутимого сокращения, который был спровоцирован мощным ростом акций на различных фондовых площадках по всему миру.
"В разные периоды прошлого года, инвесторы отворачивались от сырьевых товаров, в том числе от золота и серебра, в сторону новых финансовых инструментов, таких как криптовалюты. Также, они отдавали предпочтение монетам вторичного рынка, а не первичного, что и подорвало спрос", — отмечают эксперты GFMS.
Мировой спрос на серебро, в млн унций: | |||
2017 | 2016 | изм в % | |
ювелирный | 209,1 | 205,0 | + 2,0 |
монеты и слитки | 151,1 | 207,8 | — 27,3 |
изделия из серебра, столовое серебро | 58,4 | 52,4 | + 11,5 |
промышленное производство | 599,0 | 576,8 | + 3,8 |
— электроника | 242,9 | 233,9 | + 3,8 |
— сплавы | 57,5 | 55,3 | + 4,0 |
— фотография | 44,0 | 45,2 | — 2,7 |
— фотовольтаика | 94,1 | 79,3 | + 18,7 |
ИТОГО, физический спрос | 1 017,6 | 1 041,9 | -2,3 |
баланс физического спроса/предложения | — 26,0 | — 32,5 | — 20,0 |
накопление биржевых запасов | 6,8 | 79,8 | — 91,5 |
накопление в биржевых продуктах (ETP) | 2,4 | 49,8 | — 95,2 |
чистый баланс | — 35,2 | — 162,1 | — 78,3 |
цена, долл/унция | 17,05 | 17,14 | — 0,5 |
Чеканка монет в 2017 году сократилась на 35%, в основном из-за падения производства в США, Канаде, и Китае на 50%, 44% и 41% соответственно. Годом ранее — падение составило 10%, это после исторического пика производства в 2015 году — 135,9 млн унций.
Производство монет и медальонов из серебра, в млн унций: | |||
| 2017 | 2016 | изм в % |
США | 19,6 | 39,2 | — 50,0 |
Канада | 19,1 | 34,3 | — 44,3 |
Австралия | 10,1 | 12,9 | — 21,7 |
Китай | 6,3 | 10,7 | — 5,9 |
Индия | 9,8 | 9,4 | + 4,3 |
ВСЕГО | 79,4 | 122,5 | -35,2 |
Спрос на слитки второй год подряд продемонстрировал снижение.
По итогам 2017 года он упал на 16% до 71,7 млн унций, — самого низкого показателя с 2010 года. Основной причиной стало сокращение инвестиционного спроса в Северной Америке. В то же время, спрос в Азии подскочил на 14% за счет покупок в Индии. При этом, если исключить Индию, то азиатский спрос ужался на 9%.
В США, после падения на 25% в 2016 году, спрос в прошлом году обвалился на 50% до 16,1 млн унций. Эксперты отмечают, что падение происходило на фоне роста фондового рынка и спекулятивного интереса к криптовалютам.
В Европе спрос на слитки снизился на 2% — после двух лет роста — до 14 млн унций в основном из-за низкого спроса в Германии, на которую приходится порядка 60% спроса.
В Китае спрос на слитки упал на 17% до 2,6 млн унций, что стало самым низким показателем с 2010 года. Стоит отметить, что инвестиции в серебряные слитки у китайцев не так популярны, как в золотые. К тому же, их розничные покупки, в отличие от золотых, облагаются дополнительным НДС в 17%, который не возвращается при продаже.
Потребление серебра в промышленности в 2017 году вернулось к росту после трех лет снижения. Если в 2016 году большинство секторов показало снижение, и его практически полностью компенсировало использование серебра в фотовольтаике, то в 2017 году очередной всплеск в фотовольтаике сопровождался ростом и в других отраслях. Фотовольтаика — наука на стыке физики, фотохимии и электрохимии, изучающая процесс возникновения электрического тока в различных материалах под действием падающего на него света.
Применение серебра в фотографии продолжило снижение. Эксперты GFMS отмечают, что падение здесь, скорее всего, уже достигло своего дна и теперь объемы будут поддерживаться на текущих уровнях, учитывая то, что все структурные изменения на рынке фотографии уже завершились.
Производство ювелирных изделий из серебра также развернулось кросту, после падения на 10% в 2016 году. Рост произошел по большей части, за счет ювелиров Индии, где потребление увеличилось на 7%, а также — Северной Америки и Мексики.
Мировое производство ювелирных изделий, в млн унций: | |||
| 2017 | 2016 | изм в % |
Индия | 66,2 | 62,1 | + 6,6 |
Китай | 26,7 | 28,1 | — 5,0 |
Таиланд | 20,8 | 23,0 | — 9,6 |
Италия | 19,0 | 18,1 | + 5,0 |
США | 15,9 | 14,2 | + 12,0 |
По оценке GFMS, производство ювелирных изделий в России сократилось на 5% до 1,9 млн унций (60 тонн). Несмотря на снижение, стоит отметить, что оно не было двузначным, как в предыдущие года. Это произошло на фоне улучшения экономических условий, а также низких цен в рублях (-13%). Импорт ювелирных изделий из РФ также демонстрировал рост после двух лет снижения.
ETF
Общий объем металла в серебряных продуктах (ETP) за 2017 год вырос на 0,4% до 669,8 млн унций в физическом выражении, и на 4% до 11,3 млрд долларов — в денежном. Крупнейший серебряный фонд iShares Silver Trust зарегистрировал отток в 20,7 млн унций, снижение составило 6% — до 320,6 млн унций.
По аналогии с 2016 годом оттоки в фондах проходили в январе. Всего было выведено 5,8 млн унций серебра. Эксперты GFMS отмечают, что часть инвесторов решило закрыть прибыльные позиции после январского роста цен на 9%. После стабилизации потоков в феврале, новый период оттоков пришелся на конец марта. Всего за первый квартал отток составил 7,6 млн унций, во втором — наблюдался приток в 22,6 млн унций, а в третьем и четвертом кварталах — снова отток в 10,2 млн унций и 2,4 млн унций соответственно.
В целом, инвестиционный тренд не стал сюрпризом, так как цена на серебро застряла в торговом диапазоне. Очевидно, что рыночные спекулятивные игроки были заинтересованы в прибыли по краткосрочным коротким позициям, нежели в покупках на длительный период.
С другой стороны, по итогам прошлого года золотые ETP выросли на 9% до 72,7 млн унций, — на фоне геополитической нестабильности инвесторы предпочитают золото серебру, о чем свидетельствуют все данные.
ПРЕДЛОЖЕНИЕ
Из-за сокращения производства попутного металла на свинцово-цинковых и золотых месторождениях, общее первичное предложение серебра второй год подряд продемонстрировало снижение после 13-летнего роста.
Мировое предложение серебра, в млн унций: | |||
| 2017 | 2016 | изм в % |
Добыча | 852,1 | 888,6 | -4,1 |
Вторичное производство | 138,1 | 139,7 | — 1,1 |
Хеджирование | 1,4 | — 18,9 | — |
ИТОГО | 991,6 | 1 009,4 | — 1,8 |
В частности, добыча пострадала из-за перебоев в Гватемале и США. Так, в Гватемале приостановлена работа на крупнейшем в стране месторождении Escobal из-за временного отзыва лицензии и возросшего давления со стороны сообщества, выступающего против разработки. В США, три квартала прошлого года забрала забастовка на месторождении Lucky Strike. Также сказалось на добыче снижение содержаний на стареющих месторождениях в Аргентине и Боливии.
РЕЙТИНГ
В рейтинге 20 крупнейших стран производителей серебра в 2017 году Россия вернулась на четвертое место с пятого места, которое она заняла по итогам 2016 года. Первые три места остались неизменны: Мексика, Перу и Китай.
ТОП 10 стран производителей серебра, млн унций: | ||||
2016 | 2017 | страна | 2017 | 2016 |
1 | 1 | Мексика | 196,4 | 186,3 |
2 | 2 | Перу | 147,5 | 148,7 |
3 | 3 | Китай | 112,6 | 114,8 |
5 | 4 | Россия | 42,0 | 46,6 |
4 | 5 | Чили | 40,5 | 48,0 |
7 | 6 | Боливия | 40,0 | 43,5 |
8 | 7 | Польша | 39,5 | 38,5 |
6 | 8 | Австралия | 35,4 | 43,5 |
9 | 9 | США | 33,7 | 37,0 |
10 | 10 | Аргентина | 25,6 | 29,8 |
Эксперты GFMS отмечают, что снижение добычи серебра в России произошло из-за сокращения производства компанией Polymetal на месторождении Дукат на 2,1 млн унций. На Лунном истощение богатой руды привело к снижению добычи на 800 тысяч унций.
В рейтинге крупнейших производителей серебра 2017 года Polymetal переместился с четвертого места на пятое, — 26,8 млн унций, против 29,2 млн унций в 2016 году.
Первые три места занимают компании:
- Fresnillo - 54,2 млн унций, сохранившая первое место;
- KHGM Polska Miedz — 40 млн унций, которая переместилась с третьего места,
- Glencore - 37,7 млн унций, переместившись со второго места.
Вестник Золотопромышленника