Для золотодобывающих компаний 2017 год начинался позитивом – в первом, а особенно во втором кварталах компании показывали снижение расходов, рост добычи и EBITDA. Третий квартал был уже хуже, а в IV квартале тенденция к снижению продолжилась – мейджеры Barrick, Goldcorp и Kinross снизили производство более чем на 10%. Newmont, AngloGold и "Полюс" увеличили добычу, но всего на 1-3%.
Годовое — итоговое снижение оказалось менее выраженно за счет роста в первом полугодии. На следующий — 2018 год почти все прогнозируют падение добычи — Barrick на 11%, AngloGold — на 10%, Kinross — на 6%. На этом фоне российские лидеры — "Полюс" и Polymetal — ожидают рост на 11% и 13% соответственно.
Падение добычи происходит, несмотря на рост CapEx в 2017 году на 20-50% и ожидаемое его увеличение на 2018 год.
Динамика добычи золота, млн унций: | |||||||||
| IV кв 2017 | IV кв 2016 | разница | изм в % | 2017 | 2016 | разница | изм в % | 2018 прогноз |
Barrick Gold | 1,3 | 1,5 | — 0,18 | — 12 | 5,3 | 5,5 | — 0,2 | — 4 | 4,5-5,0 |
Newmont | 1,3 | 1,3 | + 0,02 | + 1 | 5,2 | 4,9 | + 0,4 | + 7 | 4,9-5,4 |
Goldcorp | 0,6 | 0,8 | — 0,12 | — 15 | 2,6 | 2,9 | — 0,3 | — 10 | 2,5 |
Gold Fields | 0,5 | 0,6 | — 0,02 | — 4 | 2,2 | 2,1 | 0,0 | + 1 | 2,1 |
Kinross | 0,7 | 0,7 | — 0,09 | — 13 | 2,7 | 2,8 | — 0,1 | — 4 | 2,5 |
AngloGold | 1,0 | 1,0 | + 0,03 | + 3 | 3,8 | 3,6 | + 0,1 | + 4 | 3,3-3,4 |
"Полюс" | 0,6 | 0,6 | + 0,01 | + 1 | 2,2 | 2,0 | + 0,2 | + 10 | 2,8-2,4 |
Polymetal | 0,4 | 0,4 | + 0,03 | + 8 | 1,4 | 1,3 | + 0,2 | + 13 | 1,6-1,7 |
Nordgold | ,3 | 0,2 | + 0,02 | + 7 | 1,0 | 0,9 | + 0,1 | + 12 | 0,9-1,0 |
Petropavlovsk | 0,1 | 0,1 | — 0,01 | — 13 | 0,4 | 0,4 | 0,0 | + 10 | 0,4-0,5 |
Highland Gold | 0,1 | 0,1 | 0,00 | 0,3 | 0,3 | 0,0 | + 4 | 0,3 | |
Совокупные денежные издержки на добычу, снижавшиеся в 2016 году и в начале 2017 года, со второго полугодия начали увеличиваться и, согласно прогнозам на 2018 год, рост продолжится.
Российские компании получили увеличение расходов из-за укрепления рубля и роста цен на нефть уже по итогам всего года, а не только со второго полугодия — удельные совокупные издержки на добычу выросли у "Полюса" на 9%, у Polymetal — на 15%.
Совокупные денежные издержки на добычу (AISC), долл/унция: | |||||||||
| IV кв 2017 | IV кв 2016 | изм в $ | изм в % | 2017 | 2016 | изм в $ | изм в % | 2018 — прогноз |
Barrick Gold | 756 | 732 | + 24 | + 3 | 750 | 730 | + 20,0 | + 3 | 765-815 |
Newmont | 968 | 918 | + 50 | + 5 | 924 | 912 | + 12,0 | + 1 | 965-1025 |
Goldcorp | 870 | 747 | + 123 | + 16 | 824 | 856 | — 32,0 | — 4 | 800 |
Gold Fields | 959 | 911 | + 48 | + 5 | 955 | 980 | — 25,0 | — 3 | 990-1010 |
Kinross | 1019 | 1012 | + 7 | + 1 | 954 | 984 | — 30,0 | — 3 | 975 |
AngloGold | 1006 | 1047 | — 41 | — 4 | 1054 | 986 | + 68,0 | + 7 | 990-1060 |
"Полюс" | 662 | 609 | + 53 | + 9 | 621 | 572 | + 49,0 | + 9 | - |
Polymetal | - | — | — | — | 893 | 776 | + 117,0 | + 15 | 875-925 |
Nordgold | 897 | 943 | — 46 | — 5 | 905 | 917 | — 12,0 | — 1 | 900-950 |
Цены на золото в последнем квартале 2017 года были на 9% выше, чем в IV квартале 2016 года, что благоприятно сказалось на итоговых финансовых показателях производителей. Но в целом по году цены лишь незначительно превысили уровень 2016 года, и в итоге рост EBITDA в пределах 12%-13% у "Полюса", Newmont и Kinross достигнуты за счет прироста добычи и снижения расходов. Прибыль Barrick, Goldcorp и Gold Fields — на уровне прошлого года.
Динамика EBITDA, млн долларов: | ||||||||
| IV кв 2017 | IV кв 2016 | изм в $ | изм в % | 2017 | 2016 | изм в $ | изм в % |
Barrick Gold | 1 054 | 1 045 | + 9 | + 1 | 4 017 | 4 021 | — 4,0 | |
Newmont | 736 | 629 | + 107 | + 17 | 2 653 | 2 365 | + 288,0 | + 12 |
Goldcorp | 448 | 477 | — 29 | — 6 | 1 707 | 1 659 | + 48,0 | + 3 |
Gold Fields | - | — | — | — | 1 264 | 1 232 | + 32,0 | + 3 |
Kinross | 315 | 202,2 | — 36 | + 56 | 1 177 | 1 041 | + 136,5 | + 13 |
AngloGold | 473 | 372 | + 101 | + 27 | 1 483 | 1 548 | — 65,0 | — 4 |
"Полюс" | 465 | 401 | + 64 | + 16 | 1 702 | 1 536 | + 166,0 | + 11 |
Polymetal | - | — | — | — | 745 | 759 | — 14,0 | — 2 |
Nordgold | 141 | 119 | + 22,3 | + 19 | 521 | 488 | + 32,4 | + 7 |
Инвестиции по большей части выросли в 2017 году и на 2018 год компании также планируют рост. Исключение составляют AngloGold и Gold Fields.
Динамика капитальных затрат, млн долларов: | |||||||||
| IV кв 2017 | IV кв 2016 | изм в $ | изм в % | 2017 | 2016 | изм в $ | изм в % | 2018 — прогноз |
Barrick Gold | 365,0 | 326,0 | + 39,0 | + 12 | 1382 | 1119 | + 263,0 | + 24 | 1400-1600 |
Newmont | 309,0 | 301,0 | + 8,0 | + 3 | 866 | 1133 | — 267,0 | — 24 | 1200-1300 |
Goldcorp | 420,0 | 217,0 | + 203,0 | + 94 | 1130 | 744 | + 386,0 | + 52 | 1300 |
Gold Fields | 214,3 | 157,9 | + 56,4 | + 36 | 840 | 650 | + 190,0 | + 29 | 835 |
Kinross | 313,0 | 227,0 | + 86,8 | + 38 | 898 | 634 | + 263,8 | + 42 | 1075 |
AngloGold | 248,0 | 282,0 | — 34,0 | — 12 | 953 | 811 | + 142,0 | + 18 | 800-920 |
"Полюс" | 279,0 | 468,0 | — 189,0 | — 40 | 804 | 466 | + 338,0 | + 73 | 850 |
Polymetal | - | — | — | — | 383 | 271 | + 112,0 | + 41 | 400 |
Nordgold | 113 | 99 | + 13,4 | + 13 | 350 | 350 | — 0,2 | 390 | |
Свободный денежный поток, млн долларов: | ||||||||
| IV кв 2017 | IV кв 2016 | изм в $ | изм в % | 2017 | 2016 | изм в $ | изм в % |
Barrick Gold | + 240 | + 385 | — 145 | — 38 | + 669 | + 1514 | — 845,0 | — 56 |
Newmont | + 445 | + 289 | + 156 | + 54 | + 1484 | + 790 | + 694,0 | + 88 |
Goldcorp | -19 | + 89 | — 108 | — 121 | + 214 | + 497 | — 283,0 | — 57 |
Gold Fields | -1,5 | + 73 | — 74,7 | — 102 | -2 | + 294 | — 296,4 | — 101 |
Kinross | + 51 | — 15 | + 65,8 | — 442 | + 269 | + 293 | — 23,8 | — 8 |
AngloGold | + 74 | + 39 | + 35 | + 90 | + 1 | + 278 | — 277,0 | — 100 |
"Полюс" | + 149 | + 764 | — 615 | — 80 | + 488 | + 712 | — 224,0 | — 31 |
Polymetal | - | — | — | — | + 143 | + 257 | — 114,0 | — 44 |
Nordgold | 29 | 28 | + 1,9 | + 7 | + 62 | + 62 | + 0,1 | |
Вестник Золотопромышленника