Золото — один из самых мультифакторных инструментов. На него влияет одновременно макроэкономика, денежно-кредитная политика и поток капитала в защитные активы.

Ключевые драйверы влияния на цену: процентные ставки ФРС, доллар США, спрос государственных ЦБ, инвестиционный спрос и геополитика.  

Процентные ставки и политика ФРС - один из важнейших факторов:

• Когда ставки растут — золото обычно дешевеет. Держать металл становится дороже относительно облигаций, в том числе потому, что золото не приносит процентного дохода.
• Когда ставки снижаются — золото дорожает. Доходность облигаций снижается, и золото начинает выглядеть более привлекательным — капитал перетекает в защитные активы.

Решения и комментарии ФРС особенно важны для золота. А также, итоги заседаний лидеров ФРС. Именно ожидания по изменениям ставки — главный драйвер золота.

Инструмент CME FedWatch показывает, как рынок оценивает вероятность повышения или снижения ставки ФРС. Если вероятность снижения ставки растёт — золото обычно укрепляется.

Доходности UST 2Y/10Y (процентные ставки по госбондам США на 2 и 10 лет). Это ориентир ожиданий по ставкам и инфляции. Падающие доходности — сигнал, что рынок ждёт более мягкую политику ФРС — золото получает поддержку. Растущие доходности, наоборот, давят на цену золота.

Динамика доллара (индекс DXY), потому что золото торгуется в долларах США:

• DXY растёт — золото падает.
• DXY падает — золото растёт.

Спрос со стороны центральных банков:

● В последние годы центральные банки стали одними из крупнейших покупателей золота в мире. Это в ближайшие годы продолжится, и связано с тем, что золото помогает диверсифицировать резервы и снижает зависимость от доллара и других валют.

● Когда центральные банки активно накапливают золото, они создают устойчивый физический спрос на золото, который поддерживает мировые цены. Увеличение покупок со стороны регуляторов — один из ключевых фундаментальных драйверов роста стоимости золота.

Инвестиционный спрос (ETF-фонды) - самый быстрый индикатор интереса к золоту со стороны крупных участников. Когда ETF покупают золото, они физически увеличивают свои запасы. Это создаёт дополнительный спрос и поддерживает мировую цену. Если фонды начинают продавать — давление на цену усиливается.

Где смотреть информацию:

SPDR Gold Shares (GLD) — один из крупнейших и наиболее ликвидных ETF на золото, полностью обеспеченный физическим металлом. На сайте фонда доступен ежедневный отчёт о количестве хранимого золота.

WGC — World Gold Council, ассоциация ведущих мировых производителей золота, у себя на сайте публикуют еженедельные и ежемесячные данные по притокам/оттокам. Информация у них собрана, но требуется регистрация. Помимо фондов, стоит учитывать покупки центральных банков — прежде всего Китая, Турции, Индии, Казахстана, Польши и ряда стран Юго-Восточной Азии — именно эти страны активно наращивают золотые резервы в последние годы и входят в число крупнейших покупателей золота на мировом рынке.

Риски и геополитика:

Золото — классический защитный актив, который дорожает, когда на рынках появляется неопределённость. Но важно понимать: не любой конфликт двигает цену. Реакцию вызывает только те, что касаются глобальной экономики или стабильности финансовой системы.

Это могут быть военные конфликты, затрагивающие ключевые энергетические регионы, например, Ближний Восток. Риски для поставок нефти ведут к росту цен на энергоносители, повышают инфляционные ожидания — и это усиливает спрос на золото как защитный актив. Также золото реагирует на крупные геополитические кризисы с участием США, ЕС или Китая и на стресс в их финансовых системах: банковские потрясения, долговые споры, угрозы технического дефолта. Всё, что повышает глобальную неопределённость, обычно поддерживает цену золота.

Частному инвестору важно отслеживать не все события и новости. Три ключевых фактора:

• Может ли событие ударить по мировой экономике?
• Есть ли риск скачка инфляции или проблем с долларом?
• Есть ли рост неопределённости на фондовом рынке?

Позиционирование участников и структура рынка

Для более глубокого анализа стоит смотреть не только на цену, но и на структуру рынка. Открытый интерес по фьючерсам показывает, усиливается ли интерес к золоту в текущем движении — растёт ли число открытых позиций.

Дополнительно Комиссия по срочной биржевой торговле США (CFTC) публикует отчёты Commitments of Traders (COT). В них видно, как позиционируются крупные фонды, хеджеры и спекулянты по фьючерсу на золото. Информацию нельзя трактовать буквально, но она помогает оценить насыщенность рынка: когда крупные спекулянты держат экстремально большие чистые лонги (длинные позиции) или шорты (короткие позиции), рынок становится более уязвим к развороту или резкой коррекции. Действия крупных участников также стоит оценивать осторожно: например, если они сокращаются позиции — возможна коррекция, а наращивание может происходить во время коррекции — перед ростом.

МосБиржа также публикует данные по открытому интересу и его разбивку на инвесторов физических и юридических лиц. Эти данные вторичны, так как на рынок золота в целом они не влияют. Важны данные именно с COMEX Gold Futures (CME Group).

Где формируется цена на золото — читайте здесь

Золото — один из ключевых инструментов глобального финансового рынка, который используется одновременно и как защитный актив, и как спекулятивный инструмент. Фьючерсы на золото позволяют инвесторам управлять рисками, работать с волатильностью и отслеживать тенденции мирового рынка драгоценных металлов.